美联储启动缩表,金融界视为洪水猛兽

早在08年金融危机的时候,伯南克开创了量化宽松,大举买进华尔街的债券的资产或国债,放出美元,并把利率降为0,那个时候美联储早就说过,以后这些放出去的美元是要收回来的。如今9年过去了,美国的纳斯达克跟道琼斯指数屡创新高。就业数据也很好,甚至美国开始担心经济过热,所以,现在也是到了履行当初承诺,收回美元的时候了。

缩表的步骤有两个,一个是加息,一个是卖出资产,把美元收回来。这个对于微观经济体是交易,但是对于中央银行,因为他们的美元是通过报表创造出来的,所以这个就是最终的美元回收了,类似于把印的钞票买回来销毁。

美联储这次宣布,今年10月起开始启动,至于预热,已经预热了一年多了。从美联储的资产负债表看,08-17年,美联储从8000万美元到现在的4.5万亿美元,释放了将近4.5万亿(在万亿面前,初始的0.8亿几乎忽略不计),其中国债2.5万亿,MBS(抵押贷款证券)1.7万亿,其他资产0.3万亿。

放出去的美元,对于挽美国金融的大厦倾倒确实起到了作用,不过不收也是不行,因为这是对市场的扭曲,如果不收回来,必须长期维持极低利率,否则的话,会极大的增加借美元机构的成本,而长期的低利率,会造成美元的弱势,或者说会造成资本向高利率国家流失,比如中国。所以必须要收回来,同时提高利率。这也是美国不得已而为之。

不过美元放出去容易,收回来就没那么简单了,市场上习惯了廉价的美元,同时也把股市推到历史最高点。这个回收过程,会逐渐将市场上的美元抽走,意味着资产价格会重估,不同经济组织之间,企业之间的债权关系(借贷成本将会增高)也会受到影响。所以,美联储一直以来慎之又慎。在这个过程中,很可能带来全球房地产价格的逐渐走低。中国也不能独善其身。所以,金融界视缩表为洪水猛兽。QE量化宽松时代金融业过的太安逸了。当然安逸,各行各业补贴你金融业,能不安逸?

至于后续影响,估计没那么快会到来,什么时候我们会看到效果,我想应该是看到纳斯达克跟道琼斯指数从最高点下跌15%的时候,应该是缩表真正的效果开始显现。到时影响力应该会逐渐传导到中国。缩表是否有反复,这个也难说,因为美国不顾一切在08年的救市,跟中国的救房地产有的一拼,就是微观经济体知道政府到最后肯定会救,反而会在投资的时候肆无忌惮不计后果,一旦出问题就各种游说与恐吓,拿就业恐吓,拿GDP恐吓,绑架政府的自由决策。所以缩表政策,也存在反复的可能,也就是说缩到一般又停了。

美国超级霸权在美元上体现的淋漓精致,因为他展示了,一国经济的强盛支撑,除了工业发达,还有个办法叫做通过美元的强弱周期来收割全世界。至于这次美联储的行动,能不能再次收割的良好效果,是否会对中国经济,股市产生影响,道生会一直密切观察。

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