股市闪崩,那是冬天的预告

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7月17日,大周一的,A股跌成这样,上证指数是-1.43%,表面不多,这是因为保险跟石油护盘。超过500个股票跌停,大跌的更多,妥妥的崩盘,不给点看法,说不过去了。

这次恰逢全国金融工作会议结束,市场就是这个反应。这主要是市场没有在会议听到利好,而是听到防范风险。按照中国的传统,一般稳定的时候,就会说向好。如果是要防范风险,就是杠杆风险已经开始出现,并且不得不做点措施更正了。

15—16年的房地产去库存,做的是什么事,是转杠杆。也就是,将企业,银行,政府的负债转杠杆到居民身上。具体表现为降低首付,降低利率,不限购,降低交易税,再加上媒体造势,各种产业概念出台,比如经济区,比如让国企去拍出地王出来,让房子的楼面价比现房还高。从而让最先感受到风险的炒房团闻风而动,迅速帮助拉升房价,最后居民恐慌性拿出所有资金跟贷款购房买单。

去库存的效果是有的,很多房子卖出去了,银行从开发商把开发贷款收回来了,政府卖地获得了收入,政府债务稍微减轻。但是,没有任何事情,只有好处没有坏处。杠杆是从政府,银行,国企转移到了居民身上。但是,软约束的甜头一旦尝到,这种事有第一次,就会有第二次,一旦公共机构尝到了好处,就不会去想办法从实质上提升地区竞争力,开源节流,而是认为最后中央总有办法帮助将债务卸掉,只会继续大手大脚,债务越滚越大。这些越滚越大的债务,就是经济运行没有效率的体现,无论是公共机构还是微观经济体。

尽管这么努力转杠杆,企业的债务依然达到了56.1%,房地产业的负债率则在80%以上。城市工薪阶层,大多背上了重重的债务。高净值人群,脑子里面想着的是怎么把钱转移出去,把孩子送出国去。以至于现在限制外汇的流出,限制企业出海并购。

去杠杆,怎么去?去杠杆就得缩减产能,就得把资金还给有效率的经济主体,也就是说,巧取豪夺的,要还给人家,这个过程,面临结构的调整,调整过程中难免会带来失业。现在创业板的企业,业绩许多都很难看了,这也就是为什么今天创业板,中小板,开始发生踩踏式崩盘的原因,之前虽然都知道,但金融大鳄都在硬抗,希望多印钱,目前看,不会再大印钞了。因为,经济面临挑战,生意都不好做了,问题不能通过印钞拖下去了。为什么保险银行石化石油还能坚挺?还有漂亮50?因为他们要保就业,保大局,所以,无论如何都得扛住而已。

要让经济回到正轨,不能够让金融的日子过得太滋润,只能让金融业做服务。得让做实体的,真正干事的人,获得应有的回报。如果通过金融手段剥夺干实业的人的劳动成果,这样会极大的打击干实业人群的积极性。金融也会产生极强的指挥棒效果,如果都倡导买房,大家眼里都想着买房,谁还会心里真正想着发挥各自的天分,天赋,去做事业,从而真正的带动经济增长?脑子里都只剩下炒房了吧。欧美的制度强大,就是给予人的奋斗一个合理的回报。怎么跨越中等收入陷阱?改革收入分配方式。要点不是二次分配,二次分配做不到公平效率,那会削弱努力的人的积极性,二次分配也有道德风险。

今天的崩盘,是一个警钟,甚至是一个开始,跟以前的崩盘不一样。

最近看了很多历史资料,我始终相信,中华民族,最后还是可以走过重重难关,在白人主导的世界,走向强盛。改革很艰难,现在遇到的问题,如果没有采取正确的策略,可能会带来比较大的转型痛苦,这些痛会反向指出正确的方向,最后,我相信还是会往正确的路子上走。

股市表现差,根子在于经济面临困境,企业生意不好做。当然,经济冬天也是一个机会,就是不知道会持续多久,对此,本号会持续关注。

本号提供客观,独立的经济分析视角。

希望/道生/可以获得读者你们的支持。

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